贝恩资本是一家怎样的公司？投资风格有哪些特点？

我直奔主题而来——投资风格及特点，跟贝恩资本没有接触过，但有耳闻。欢迎批评讨论。

Bain Capital和Bain & Company（就是为人熟知的贝恩咨询）其实没有直接的利益关系，甚至存在有利益冲突，算关联方。如无特殊说明，下文中的贝恩或贝恩资本均指Bain Capital。从有限的资料总结来看，抽一些贝恩资本的投资对象如下，整理比较粗糙，希望能归纳出规律：

一、投资案例：

1、创业之初，贝恩资本早期投资创业公司。

· 1986年投资史泰博(Staples)，定位于办公用品，获得7倍收益。有兴趣可以看看史泰博的中国官网，有双十一活动哟，史泰博(Staples)中国官网，主打商品仍是办公类，号称办公方案解决专家；

· 1986年投资医学设备制造商Calumet Coach，投100万美元，回报3,400万美元；

2、1990年后贝恩资本关注成熟型企业。

· 1990年投资信息技术研究公司Gideon Gartner获得16倍回报；

· 1992年7月收购Ampad，一家美国办公用品制造商（部分商品为Staples代工），投资8年大约获得1,100万美元的回报，包括股息、股票收益、年度管理费等；

· 1994年，贝恩投资Totes，一家雨伞和鞋套制造商（时尚时尚最时尚），见中国商城totes store 官方商城；

· 1997年，贝恩资本收购了一家消费者信用报告业务的公司TRW，就是传说中的征信业务，然而该公司目前却专注于汽车航天事业了。收购价格为10亿美元，数月后倒卖17亿美元；

· 此后还收购过家具公司Sealy，见丝涟中国官网（我们的口号是：丝涟床垫，让家居享受五星级酒店的待遇）：丝涟世界；洗衣设备公司Alliance，见Welcome - Worldwide Equipment for Laundry；Pizza餐饮店Domino's Pizza，达美乐Pizza双十一7折哟：达美乐比萨官方网站，全球人气，30分钟必达！。

· 在这90年代期间，贝恩投资还投资了Steel Dynamics钢铁公司，收购Armco Worldwide Grinding System钢铁公司，投资医疗诊断公司Dade Behring。

3、2000年之后贝恩资本的投资布局。

· 2000年贝恩资本用70,000万美元投资了在线股票经纪公司Datek；

· 2002年被Ameritrade并购掉；30,500万美元并购了KB玩具零售公司，其成立于1922年，从2004年就一心想着破产，2009年2月倒闭，贝恩资本是破产收割机？

· 2002年7月，贝恩资本协同TPG资本和高盛资本义拟以22.6亿美元杠杆收购了汉堡王，因汉堡王业绩不佳，最终以15亿美元敲定交易；同年晚些时候，贝恩资协同托马斯李合伙企业和黑石资本一起以12.8亿美元收购了教育出版商Houghton Mifflin；2003年8月，贝恩资本收购庞巴迪公司的休闲产品事业部50％的权益；

· 2003年11月，投资音娱唱片公司Warner Music Group；2004年并购了加拿大连锁1元店Dollarama；

· 2004年3月，贝恩资本收购了Brenntag集团（前主为德铁），主营化学（药）品制造商和客户之间的供应链服务；

· 据媒体报道，贝恩资本在21世纪初那五六年间收购Toy“R”Us玩具零售，软件技术服务公司SunGard（合作方包括并购收割机KKR、黑石、TPG、高盛等），快销餐饮类资产（甜品咖啡和冰激淋，如唐恩都乐甜甜圈首页 | 唐恩都乐，财团形式），健康护理类资产（HCA、财团形式），新材料半导体类资产，设备制造类资产（帆布帆船，摩托艇，邮轮等），电子传感器及控制器制造商Sensata Technologies气象频道等等只有想不到没有买不到。

· 特别关注的是在2006年，贝恩资本多次收购零售批发类资产（涉及音娱设备、工艺品、建筑耗材、服装、鞋类、2009年还投资了国美电器），总的来说后期更多的是以财团的形式投资。

二、投资特点

文章冗长枯燥，截此我想能够简单看出贝恩资本的投资特点：

A、就产业布局来说，连锁零售业是妥妥的No.1，以办公、家居、餐饮为主;

B、就行业来讲，偏向生产、服务型企业，其中医疗、新材料与装备让人耳目一新；

C、就投资方式来讲，后期偏向财团形式并购企业，TPG、高盛、黑石等小伙伴；

D、就被投资企业形态来说，偏向成熟型企业；

三、个人评价

妄加猜测，贝恩资本是贝恩咨询的人组建的，自然脱离不了咨询公司的思维和理念（福布斯中文网的文章揭开贝恩资本真相：迷信、吹捧、误解与不挣钱是这么评价的：通过提高效率以及寻找新的市场来提升被收购公司的价值）。俏皮的说，贝恩咨询的人看着PE行业不错，借着自己对各行各业的研究顺道就做起了投资。现在想想，很多银行、证券公司、信托、上市公司不也都这样子么。那关键是干得如何呢？很明显，创业初期贝恩咨询显然是赚得不错的，罗姆尼也是个英雄人物。不多，在这里引用以下福布斯中文网的几句话“自从收购HCA以来（作者注：见上述投资案例2006年的HCA），贝恩做成的那几宗最大的交易几乎就没有成功的，从而使得该公司近年来平平的投资业绩明显远逊于往昔那神话般的辉煌……这些投资或许尚未收回成本，但体现出该公司笃信的那一套已有数十年历史且植根于咨询业务的投资手法，已经落后于并购交易新时代的发展步伐。”

罗姆尼一手创办了贝恩咨询，但是在2002年的时候，他离开了贝恩咨询，因为他要投身于伟大的政治任务中去。谁不梦想当个好总统呢，万一像川普一样实现了呢？商界跨政界是个多么英明的选择。

那到底是罗姆尼的离开或是贝恩咨询的投资理念问题，导致了21世纪后的投资并购案例并不算成功（如果福布斯中文网阐述的业绩效果为真的话）？我想两者可能都有贡献度，不过后者我认为更重要。引：“贝恩资本的运营模式一直没有改变。和罗姆尼执掌时期一样，该公司在提出收购要约之前，会指派分析师团队去对潜在收购对象进行研究，而这个研究过程经常历时好几个月。贝恩资本如果竞购成功，便会从内部派遣约70位咨询顾问，前往被投资收购的公司，进行一切相关咨询服务——包括从对他们的电脑系统进行升级到计算快餐买一送一的盈利能力。其中存在的问题是，PE行业的其他公司也追上了贝恩资本：百仕通(Blackstone)、凯雷(Carlyle)及几乎所有其他大型公司现在都调派内部顾问前往被收购公司去实施改革。”围观周围，每个VCPE都有自己的尽调小能手，风控小团队，咨询业的饭碗在这个互联网信息大爆炸、人才背景复合化的年代，到底靠什么才能取胜呢？值得深思。于此，1、希望Bain Capital做的越来越好，至少别在中国别像投资国美那样亏上亿港币；2、希望罗姆尼当上总统，那么第1点就不适用了。

眼下的投资热点，就像贝恩资本当初的选择那样 ，新材料、黑科技、大健康仍在前行。

最后，END and quoted：“Bain Capital was very different 10 to 15 years ago, but other firms over time have copied that,” says Steven N. Kaplan, a professor specializing in private equity at the University of Chicago’s Booth School of Business. “The reason they were able to raise so much money in 2006, 2007, 2008 was because they performed so well in the past.”