怎么样对重资产型公司进行估值比较合理？

《评估法》要求资产评估需要采用两种以上的评估方法，通常采用两种以上方法相互验证也是企业价值评估的实践要求之一。从理论上讲，在相对完善的市场经济中，如果不存在资产的购建成本与效用严重不对称的情况，运用多种方法对同一资产评估，其结果不应存在重大差异。但实践中各种评估方法的结果可能相去甚远，例如：

对于重资产行业的企业，如钢铁水泥等行业，因为经济形势、经济周期等原因导致短时经营效益差，利用收益途径得出的资产价值可能远低于成本途径。

首先这种公司往往是具备周期属性的，重资产公司就好比一辆巨轮，行驶起来必然拥有很大的势能，一旦遇到困境，公司很难掉头。当遇到需求不景气的情况时，生产必须继续，如果一旦产能下降的太快，必然会导致成本的快速上升，使得在景气周期到来时，库存中会存放很多成本很高的产品。

其次，由于属于资金密集型行业，需要不断的投资来扩大产能，更新设备，以保持其市场地位和成本优势。这带来的问题是大部分的利润变成了厂房，机器和设备，很难产生充足的自由现金流，我们去复盘一些龙头公司，普遍存在这样的问题，如果按照自由现金流来进行估值，实际是失效的。

某些企业具备了良好的商业要素，但尚未在其业绩中得以充分体现。如果仅因企业历史收益不佳，没有进一步考虑混改实施后对企业效益的影响，简单采用历史信息进行评估，可能不能真实反映企业的真实价值。